新能源汽车陈传红|【国金汽车】市场复苏营收&销量齐升，H2电动化进程加速

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金选·核心观点

市场持续修复，海外车企营收&销量齐升。1）丰田Q2营收10.55万亿日元，同比+24.2%，超过预期的9.8万亿日元；Q2销量275.1万辆，同比+8.1%，其中BEV 2.9万辆，同比+超500%；2）奔驰乘用车销售51.6万，同比+6%；其中纯电6.1万辆，同比+96%；3）福特营收为450亿美元，超过市场预期的401.7亿美元，同比+12%；Q2销售111.9万辆，同比+8.4%，其中电车销售14843辆，环比+37%。

业绩向上背景下，车企对未来预期乐观。宝马、福特、通用、奔驰、丰田等车企纷纷上调原有业绩预期：1）福特将其全年盈利预期上调至110-120亿美元，此前为90-110亿美元。2）通用今年第二次上调利润估计，从110-130亿美元上调至120-140亿美元。3）宝马将其汽车业务2023全年息税前利润率预期从8%-10%增至9%-10.5%；4）日产全年经营利润上调300亿日元至5500亿日元，净利润上调250亿日元至3400亿日元。

展望H2，海外车企销量&营收&利润均有望维持上半年强势状态。由于1）宏观环境稳定下汽车市场持续复苏，车市将维持高景气；2）电动化持续进行，车企布局深入&优质供给增多下电动化渗透率逐渐提高，大众ID.7、宝马i5，起亚EV9，通用Silverado EV等电动新车落地，将带动H2电动化加速。

看好2023年欧美汽车市场恢复以及电动车市场高景气度。我们判断2023年欧美汽车产销有望持续恢复，接近21年水平。在欧洲碳减排与美国IRA补贴影响下，电动车市场将延续高景气度。重点关注受益于欧美汽车产销恢复与成功突破海外供应链标的。

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