交付量秒杀“蔚小理”却越卖越亏，哪吒汽车上市有多难？

作者：Hernanderz 监制：罗超

继零跑汽车之后，又一家有望上市的造车新势力呼之欲出了——那就是连续多月垄断交付榜榜首的哪吒。

12月28日晚间，三六零披露了哪吒汽车母公司合众新能源的股改进展，预计股份公司将在今年12月31日完成设立，股改即将大功告成。三六零方面表示，目前已经和哪吒汽车的各股东签署协议，共同推进股份制改革。

(资料图片)

外界最为关注的是，在改革完成之后，哪吒汽车是否会快速启动上市计划。

在本月早些时候，有媒体爆料哪吒汽车已开启pre-IPO轮融资，私募市场对其估值达到450亿元。此外，也有报道称哪吒汽车已经聘请中信证券、中金公司和摩根士丹利担任联合保荐人，推进上市计划。

不过对于上述传闻，哪吒汽车、三六零都并未作出正面回应。有分析认为，股份制改革是摆在哪吒上市之路前方的最后一道坎。只有完成这股改，其上市计划才能顺利推进。

事实上，三六零早已作出巨大让步，帮助哪吒实现上市梦。为了支持股改，三六零放弃了赎回权、优先收购权、追加投资权等一系列权力，这将导致后者当期净利润锐减超7000万。而在更早之前，三六零还放弃了10亿增资哪吒汽车的计划，并无偿转让部分股权。

不过值得注意的是，三六零和哪吒汽车之间的合作关系不会轻易改变。在今年一季度的财报电话会上，三六零高层表示将和哪吒汽车形成良好的协同效应，三六零的智能车联网产品会为哪吒旗下的车型保驾护航。

将目光放到主角哪吒汽车身上，其上市前景虽值得期待，但也有不少挑战。

一方面，哪吒汽车交付量在2022年突飞猛进，大有取代“蔚小理”三强成为新霸主的势头。

官方数据显示，今年前11个月哪吒汽车总交付量达到144278辆，同比增长142%。特别是下半年，哪吒汽车交付量已经连续5个月霸占交付榜榜首，将其他造车新势力远远甩在身后。

但另一方面，哪吒汽车也没有逃过造车新势力越卖越亏的命运。

虽然哪吒汽车没有对外公布财务数据，但大股东三六零的财报还是透露了不少信息。在今年11月回复上交所问询时，三六零就表示因为哪吒汽车的亏损，今年前三季度长期股权投资损失达到5.93亿元。和刚投资时相比，三六零所持哪吒汽车股权的账面价值蒸发了至少7.5亿元。

完成股改、冲刺IPO固然可喜可贺，但零跑和“蔚小理”的经历说明，上市真的不是终点，资本市场也相当苛刻。控制成本、减少亏损，无疑是哪吒汽车下一阶段的重点。